当前美国债务上限拉锯战已经进入了最后一周的“倒计时”，国会两党依旧处于僵持之中。尽管双方都提出了各自的新方案，但由于方案相差甚远，谈判没有好转迹象。近日，奥巴马和国会共和党领袖纷纷走向台前发表电视讲话，寄希望于民众给予对方施加妥协的压力。奥巴马表示，“美国正面临引发一轮严重的经济危机的风险，而这一次完全是由华盛顿政治造成的”。共和党人博纳表示“解决债务问题的途径并不复杂，希望总统能够加入其中”，“总统在半年前就想要一张空白支票，现在还想要一张空白支票，这行不通。”国会两党互不相让，加大了市场对美国主权信用和偿债前景的担忧，引发美元连日走弱。

　　早前，我曾在《政策微调应对滞涨内忧与美元外患》一文中提出，由于美国债务上限调整涉及两党政治角逐，问题解决的难度并不亚于欧洲债务危机。目前来看，摆在美国面前的选择只有三种：麦康纳-里德方案、大幅减赤方案、以及不提高债务上限而导致美债技术性违约。麦康纳-里德方案是一项多阶段的计划，短期内立即提高债务上限1000亿美元，然后再分阶段更大幅度地提高债务上限，伴随着相应的开支削减。而民主党主张大幅减赤方案，即一次性将债务上限提高至2.7万亿美元，这样到明年年底前美国政府都有能力偿还债务。

　　两党方案的主要分歧在于：一是分一次还是分两次上调债务上限？二是医疗保险及补助开支削减问题，民主党坚持不能削减。对于奥巴马来讲，一次性上调债务上限到位，可以确保总统选举不受政府违约危机的困扰。但是共和党却坚持希望通过“分两步走”的短期方案，希望以此给2012年的总统选举增加政治砝码。另外，医疗改革是奥巴马在任期间致力推进的一项改革，所以其坚持反对大幅削减医疗保险等财政支出。由于目前两党仍处于唇枪舌战之中，如果在8月2日最后关头之前仍无一致方案，美债将出现技术性违约的可能。届时，伴随着国际信用评级机构下调美国债务评级，美国国债与美元短期将面临市场动荡，进一步削弱已经十分脆弱的美国经济。

　　当前美国经济缺乏增长动力，复苏前景已经十分令人担忧。一季度以来，美国经济增速便呈现下滑的态势，一季度实际GDP增速同比增长1.9%，远低于去年四季度3.1%的增速，预计即将公布的二季度美国GDP数据将更加悲观。另外，尽管美国制造业有所恢复，但对于消费主导的美国社会来讲，服务业的低迷影响着美国就业与内需提升，严重拖累GDP下滑。美国劳工部的数据显示，6月份美国失业率上至9.2%，而就业岗位增长仅为18000个，也是9个月以来最少的。

　　因此，乏力的经济增长将影响财政收入，而失业率高涨又将加大财政支出的压力，槽糕的经济与财政状况相互影响，加之财政问题的解决又面临国内政治障碍，因此，无论美国财政问题如何解决，三种道路如何选择，美国经济增长都将受到影响，经济前景更加悲观。未来美国自救看似别无他法，只能再次寻求货币政策。我们认为，尽管第二轮量化宽松（QE2）已经结束，但较差的经济数据仍不排除推出第三轮量化宽松，或者变相量化宽松政策的可能，弱势美元仍将持续。

　　欧洲方面，上周欧盟各成员国已经就希腊的二次援助达成一致，欧盟同意向希腊提供总额1090亿欧元的官方支持，此外还将从私人部门筹集500亿欧元的资金，短期内缓解了市场对欧债危机的担忧。但是，冰冻三尺非一日之寒，欧元区债务问题是欧元框架尚不完善造成的，财政不协调问题仍没有解决良方，并且欧元区核心国与非核心国之间、核心国内部之间一直存在着矛盾，因此欧洲主权危机问题是个长期性的过程。但短期内，通过“新债抵旧债”，希腊不会重组与退出欧元区，欧洲问题不会即刻爆发。另外，我上个月刚出访欧洲，拜访了欧洲央行与德国央行的一些朋友，他们对欧洲的前景保持乐观态度，特别是在核心国德法两国的带动下，认为欧洲情况好于美国。

　　正如我早前多次提到的，由于美国经济数据令人堪忧、美国债务情况远差于欧洲、欧美利差持续存在，预计下半年美元仍将保持弱势。而美元作为全世界最主要的储备货币，其持续的超发和贬值，将是未来中国面临的主要外部困境。从美国的角度来看讲，超发储备货币并引发美元贬值无疑是有利的。但从中国的角度来看，中国作为美国国债最大持有者，中国3.2万亿美元国家外汇储备中美元及美元资产高达60%以上，美元大幅贬值必将给中国带来严重的储备资产安全问题。此外，美元进一步贬值，可能大宗商品价格的新一轮上涨，从而进一步加大中国的输入型通胀压力。

　　当然，尽管美国和欧洲的经济都存在诸多问题，但由于目前人民币不可兑换，资本项目仍实行管制，人民币仍然无法取代美元和欧元的地位。因此，从长期来看，放宽资本项管制，实现人民币可兑换，加速人民币国际化进程，让人民币尽快成为储备货币才是应对欧债危机最为积极的方式。笔者认为，“十二五”期间，伴随着资本帐户逐步开放、人民币离岸市场的建立、汇率体制改革、利率市场化改革推进，实现人民币可兑换的时机已经成熟。人民币逐步走向可兑换，也将为今后十年，人民币成为国际储备货币奠定基础。