专家认为，美联储货币政策在经历了长期低利率甚至零利率政策、以及QE1、QE2还有“扭转操作”后，货币政策工具箱里的各种工具组合在经济治理方面的效率不断递减。下一步，美国经济治理无需过分倚重美联储是否推出QE3，治本措施还需要加快调整经济结构，重振实体经济。

　　4月3日，美联储公布的3月份议息会议纪要降低了市场对QE3的预期，美股三大指数整体收跌。4月9日，伯南克在亚特兰大发表讲话。随后几天，三大通胀数据也将出炉，QE3何去何从仍将受全球关注。不过，笔者认为，目前，美国在经济治理过程中，过分倚重美联储的QE政策，这大可不必，其实治本措施还需着力实体经济。

　　玩转美元曾是美国经济治理的核心

　　美国经济治理历史可以说是一个逐步玩转美元的历史。经济起飞时期，美国通过输出商品，确立了自己的贸易大国地位。但“二战”后，随着美国经济实力的进一步增强，美国开始以贸易逆差的形式为世界经济提供流动性，世界各国尤其是发展中国家纷纷向美国出口商品赚取美元。直到今天，美国在对外贸易中都是逆差。贸易逆差是美国经济实力超强的结果和标志，但逆差又进一步增强和巩固了美国的经济霸权。在长达半个多世纪的贸易逆差中，美国一方面廉价享用世界各国的商品，改善美国人民的福利；另一方面，美国企业又借着贸易逆差，在全球化范围内不断膨胀，开辟市场。因为在其他国家经济严重依赖对美出口的背景下，美国就能很方便地打开他国市场的大门。巨额贸易逆差还是美国发起贸易战、扩大服务贸易和获取全球化利益的“武器”，逆差也助长了全球“美元化”趋势，为美国转嫁风险创造条件。可以说，正因为长期的巨额贸易逆差，使得世界经济越来越难以摆脱对美国经济的依赖，从这个角度看，也可说世界经济被美国所“挟持”，从而，美国的“经济霸权”与“政治霸权”得以互相促进。

　　美国能够以贸易逆差做“武器”，表面看是因为美国是个内生性的经济体，拥有丰富的资源和广阔的国内市场，具有巨大的自我调整能力和抗击风险能力。但实际上，最根本的是美国通过“全球化”完成了一个从制造业大国向金融业大国的转型，彻底改变了自己的生存及生活方式，从而使得美元与全世界的制造品以及财富形成了紧密联系。美国通过输出“比较优势”理论，把本国所谓的垃圾产业、夕阳产业纷纷转移到其他国家，转移到新兴国家，而让其70％的就业人口转向从事金融和金融服务业，全球产业大分工的格局就此形成：美国负责生产美元并玩转美元，而全世界负责生产用美元交换的产品。美国用自己的金融体系，把全世界与美国紧紧捆绑在一起，这种由美国向世界输出美元、世界向美国提供产品的交易模式，导致全球财富快速向美国集中。资料显示，美国在1990年前的200多年里，GDP最高时才不过达到7万亿美元，而在最近短短20年里，GDP居然翻了一番，达到14万亿美元。美国就是这样通过玩转美元，实现了对全世界的金融殖民。而在这一经济治理战略转型中，美国前财长汉密尔顿的金融战略思想可谓功不可没。这一思想的五大支柱恰像五根树枝，完美配合和协调，共同支撑起美国金融体系的参天大树，最终成长为主导全球经济的美元霸权体系。其中，国债市场是国家整体信用优劣的最佳指示器；中央银行负责维持银行体系和货币供应量之稳定；统一的铸币体系（后来是美元纸币体系）极大降低金融贸易之交易成本，促进金融、贸易、产业迅速发展；税收体系确保财政健全和国债市场之良性循环；制造业（真实财富创造能力）则是金融货币的最终基础。

　　美国经济治理还需着力于实体经济

　　直到四年前爆发金融危机，以及随后美元不断走弱，才使国际有识之士开始认识到，以美国发达的金融体系和资本市场为主体的虚拟经济逐渐占据主导地位而实体经济不断萎缩直至重要制造业日趋“空心化”的道路是越走越窄的。同时，美元的国际货币霸权地位正在动摇，美联储货币政策在经历了长期低利率甚至零利率政策、以及QE1、QE2还有“扭转操作”后，货币政策工具箱里的各种工具组合在经济治理方面的效率不断递减。除了助推资本市场虚假繁荣，更多的是为未来全球美元流动性泛滥以及通胀埋下隐患。而全球流动性泛滥，或会进一步营造弱势美元的氛围，用通胀的手段掠夺全球的财富。因此，笔者认为，下一步，美国经济治理无需过分倚重美联储是否推出QE3，治本措施还需要加快调整经济结构，重振实体经济。

　　首先，财政政策需要回归“小政府”。积极通过财政上的增收减支，减少财政赤字。奥巴马推出的新的赤字削减方案尽管阻力重重，也应努力取得进展并最终付诸实施。尤其是征收“富人税”问题，应积极通过税制改革，调整税收结构，扭转税制不公平。

　　其次，重振美国制造业。制造业曾经是美国经济的支柱产业。今年3月9日，美国总统奥巴马提议设立全美制造业创新网络，加强高等工科类院校和制造企业之间的产学研有机结合，提振美国经济。当下美国政府已深刻认识到重新占领制造业创新高地在促进经济发展中的重要地位和作用，并积极支持产学研有机结合，这才是振兴美国实体经济的关键。

　　再次，尽快推出刺激房地产消费的政策。虽然美国的房地产市场已经调整了四年多，但从多项指标来看，目前仍然没有触底回升的迹象。美国政府不能“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。尽管房地产市场泡沫的破裂，是触发本轮美国经济衰退的直接因素，但罪过并不在于美国房地产市场而在于美国房地产市场政策。所以，建议美国政府能够通过推出一系列财政金融促进政策，刺激房地产市场消费活跃化，以增加美国经济复苏的强度和力度。同时，加强金融监管，避免再走次贷危机的老路。

　　另外，尽快推出吸引国际资本回流美国的政策。比如美国政府可以采取对回流美国的资金实行减免税鼓励等优惠政策，对美国在海外投资的资金甚至全球的资金产生吸引力，使其回流到美国市场。因为只有吸引海外资金回流到美国市场，特别是进入到美国的实体经济当中，才能够帮助美国解决高失业率的问题。

　　还有，积极推动出口增长。美国需要专注于对全球特别是对新兴经济体的产品和服务出口，以此促进经济增长并提升就业率。当前，就美中贸易而言，只有放宽对华高技术产品出口限制，才能取得实质进展。并且，依靠其科技、资源、市场机制等有利条件推进美国经济结构调整，促进长期经济增长；发展清洁能源等新兴产业，其经济社会长期效益将明显大于短期效益。那么，随着经济扩张的不断持续，“奥肯法则”将会产生作用，美国的失业率自然就会下降，经济复苏的有效性自然要比推出QE3更高。