今年8月5日，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望为负面。这是美国历史上首次失去AAA评级，市场信心遭受重创，国际金融市场剧烈动荡，主要股指暴跌暴涨，国际大宗商品价格剧烈波动，原油价格下挫10%以上，黄金现货价格达到每盎司1800多美元，一时间全球金融市场弥漫着严重的恐慌情绪。美爆发主权债务危机不是突发事件，是美国经济内在“痼疾”长期积累的结果，美两党纷争起到推波助澜的作用，看似很热闹，其实深层次原因很多，主要有：

　　寅吃卯粮，美国国债规模不断积累。美国的经济政策在不同时期虽有所调整，但主流是奉行凯恩斯主义，其主要特点是实施积极的财政政策。经济形势差时，政府大量发行国债，增加政府开支刺激经济增长，这必然增加政府赤字，经济形势好时政府又难以及时收缩开支，其结果必然是国债规模越积越高。尤其是“9Ⅸ11”之后，在小布什执政期间，美国打着“反恐”旗号，发动了针对伊拉克和阿富汗的两场战争，军费开支急剧增加，使美政府财政赤字飙升。如此大规模举债，爆发美债危机是迟早的事，标普下调美主权信用等级不过是根“导火索”。

　　美国滥用美元霸权的必然结果。今天的债就是明天的税，政府偿还债务的合法手段就是收税，而一旦税收无法满足偿还要求，就不得不求助于货币发行。20世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃后，美元不再与黄金挂钩。美国开始滥用美元国际货币的地位，不负责任地乱发钞票。尤其是美国推行的一轮轮量化宽松政策，其实就是使美国国债货币化，在全世界范围内征收铸币税。

　　美国债持有者结构发生了很大变化。到2010年底，在14万亿美元美国国债中，国际投资者持有的比例高达31.6%，美联储和各级政府持有的比例达40.3%。这些数据意味着，在14万亿美元国债中，超过三成由外国投资者持有。在美国国内，美国国债的持有者以机构为主，约占90%，机构投资者主要包括退休基金、共同基金、银行、保险公司、中央银行以及主权基金等，个人持有量仅占10%，也就说普通老百姓持有的并不多。所以，一旦美国爆发主权债务危机，受冲击最大的是国际而不是美国国内。所以现在就有人指出，不能排除美国政府和评级机构“唱双簧”的嫌疑。

　　标普下调美评级后，美国总统府和财政部都出来回应，称标普犯了严重的错误，其评级结果缺乏可信度。指责是指责了，但我们并没有看到美国政府采取什么处罚措施，到目前为止，也没有看到美国受到多大损失。

　　第一，美元贬值反而有利于美国出口。奥巴马总统为促进国内就业，竭力推出他的“出口倍增计划”。在美国内经济结构难有较大调整的情况下，美元贬值是美需要的。试想，除了让美元贬值，美国还有什么更简单的办法能刺激出口？

　　第二，美国长期融资成本并未增加。标普下调美国政府信用评级后，国际三大评级机构调转矛头开始对欧债诸国大打出手，引发下调欧洲政府信用评级的多米诺骨牌效应，打压欧元区经济，让欧元也随之贬值，从而逼迫国际避险资金不得不掉头大规模回流美国，致使美国10年期国债收益率不升反降，压低了美国企业长期融资成本，不仅对美国企业有利，还巩固了美元在国际货币体系中的老大地位。

　　第三，让美债持有者左右为难。美债持有者如果大量抛售美国国债，美债会下跌，未抛售的美债损失更多。抛售美元导致美元进一步贬值，出售美债后的美元，如果找不到高收益的国际投资，直接持有美元不仅因美元贬值受到损失，而且失去了持有美债时的利息。不抛售美国国债，美国政府就多印美元来还债，以货币还债务，持有的美国债务仍然会被“稀释”。对债权国而言，不论减持还是继续持有美债，都是受损者。

　　美国是世界第一经济大国，占世界经济总量的23%，其爆发债务危机，对世界经济的冲击是巨大的，大大延缓了世界经济复苏进程。与2007年引发国际金融危机的高级金融衍生品不同，国债是传统金融工具，虽然简单但解决起来却很棘手，可以预见，美债规模（包括欧债、日债）在三五年之内难有较大幅度降低。受债务问题拖累，世界经济陷入温和的“二次探底”的可能性大大增加。中美经济联系紧密且复杂，美国爆发债务危机对中国的冲击是很明显的，单单从经济上看就有很多，比如：

　　我国持有的巨额外汇储备购买力下降。中国是美国第一大债权国，美元对欧元、英镑、日元等其他币种的走弱，相对降低了中国外汇储备的购买力。另外，国际上的大宗商品等都是以美元计价的，美元贬值使大宗商品涨价，造成我国外汇储备实际购买力的下降。近期黄金虽然大幅升值，但与美欧等国相比，我国黄金储备太少，黄金升值我们没获得多少好处。总体而言，我国外汇储备的购买力绝对下降了。

　　加大输入型通胀压力，增加我国宏观调控难度。美长期信用等级下调后，美联储推出价值4000亿美元“卖短买长”的扭曲操作，继续实施量化宽松政策，全球流动性过剩，短期利率极低，与人民币利差较大。再加上人民币升值预期，导致国际热钱加速流入中国，外汇占款急剧增加，进一步增加货币供给，增加通胀压力。人民币对外升值对内贬值，大大压缩了货币政策的施展空间。有人甚至指出，美联储快要成为中国的“第二央行”了。

　　增加中国向美欧出口难度，抑制实体经济增长。美元走软，人民币相对美元升值，中国对美国出口将更加困难。欧元区国家实施紧缩财政政策，对中国进口需求下降。国际贸易保护主义抬头，2011年全球贸易预警组织发布报告称，近半年多来，全球范围内已有194项保护主义措施被执行。针对中国的贸易摩擦更是此起彼伏。中国正努力转变经济增长方式，但短期难有改观，外部经济环境收紧使出口受阻，加大实现“十二五”规划的难度。

　　美债危机引发国际经济金融市场动荡，对我冲击是明显的，不能小觑。我们要密切跟踪形势，深入研判，尽一切可能全力维护我利益。具体建议是：

　　立足国内，加快转变经济增长方式，扩大内需。重中之重是健全社会保障体系，完善社会保险制度，加强社会救助体系建设，积极发展社会福利和慈善事业，尽快建立“广覆盖、保基本、多层次、可持续”的社会安全网。合理调整收入分配关系，进一步降低个人所得税税率，提高个税起征点，大幅度增加居民可支配收入。全力扶持中小企业发展，千方百计扩大就业。

　　敦促美国尊重中国经济利益，维护我国美元资产安全。利用各种场合，反复表达中国对美债安全问题的关切，在G20框架内讨论主要储备货币发行国主权债务问题。推动美国在放松对华科技出口管制方面迈出实质性步伐。支持我国企业通过各种灵活多样的方式，收购需要的美国资产，增加中美企业在新能源、新材料等诸多领域的合作。

　　切实推进外汇储备投资的多元化。在保证合理的外汇储备规模基础上，逐步用多余的外汇储备进口需要的石油等大宗商品，鼓励企业利用期货市场套期保值功能，分散石油投资风险。进口制约我国可持续发展的稀缺资源、重大技术和设备，引进高端技术人才，进一步完善产业链。择机增持黄金储备。

　　推进我国汇率制度和外汇管理体制改革。逐步降低对外汇市场的干预，增加汇率弹性，让人民币汇率更多由市场供求决定。研究人民币盯住SDR的可行性和操作方案，减少压人民币升值的接口。努力将“藏汇于民”、“藏汇于企”落到实处，进一步放松民间外汇资金用途的管制。

　　稳步推进人民币区域化。完善和推进人民币跨境贸易结算，鼓励使用人民币开支境外投资。培育人民币离岸金融市场，扩大在香港、上海等金融市场发行人民币计价的政府、机构和企业债券的品种和规模，合理配置债券期限结构。加强对国际热钱的监控，研究和实施“托宾税”，防止热钱大进大出。控制人民币区域化的节奏、次序和内容，规划好国际化的“路线图”。

　　积极推动国际货币体系改革。促进国际金融交流与合作，促进区域货币合作，构建多元化的国际货币体系。发展中国家应联合起来，积极参与国际金融游戏规则的制定，建立国际货币新体系的监督约束机制，并大幅提升发展中国家在国际金融组织的话语权。探索各主权国家共同参照的货币发行原则，要求主要储备货币发行国维持币值稳定，努力在主要储备货币之间形成相对固定的汇率机制。