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5年期以上LPR迎最大降幅,释放稳增长、稳楼市政策加力的明确信号

发稿时间:2024-02-20 13:56:44   来源:澎湃新闻   作者:记者 陈月石

  时隔6个月LPR再迎来降息,且创下LPR改革以来的最大下调幅度。

  中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2024年2月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.45%,较上一期保持不变,5年期以上LPR为3.95%,较上一期下降25个基点。

  5年期以上LPR利率是个人住房贷款和企业中长期贷款定价的参考基准,而且本轮25bp的调整是LPR改革以来的最大下调幅度。

  多家机构指出,此次非对称下调LPR既保持了对实体经济合理的支持力度,也提高了应对外部冲击的韧性与货币政策的操作空间。

  5年期以上LPR迎最大降幅:提振企业投资需求,稳定房地产市场运行

  25个基点是2019年LPR改革以来5年期品种的最大下降幅度。市场认为,这将更好促进投资和消费,并配合稳地产政策效果释放。

  海通证券宏观经济研究团队指出,一方面,从基本面看,国内经济仍需积极政策稳固,需要货币政策进一步加码宽松来扩需求、稳增长;CPI、PPI数据指向需求仍需进一步巩固。25bp的调整将有助于促进投资和消费、提振融资需求,也是货币政策前置发力的体现。另一方面,近月央行连续调降存款利率、存款准备金率以及再贷款利率,均有助于降低金融机构负债端成本,为LPR下行释放空间。

  中国民生银行首席经济学家温彬指出,5年期以上LPR大幅下行有利于更好促进投资和消费,更好地配合近期各项稳地产政策效果释放,支持房地产市场平稳健康发展,也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出,缓释风险。

  “本次5年期以上LPR报价下调,将直接带动新发放企业中长期贷款和居民房贷利率跟进下调,有助于提振企业投资需求,稳定房地产市场运行。总体上看,本次5年期以上LPR报价下调,在价格方面释放了稳增长、稳楼市政策加力的明确信号,有助于提振市场信心,改善社会预期。”东方金诚首席宏观分析师王青认为。

  为何2月非对称降息

  5年期以上LPR下调幅度空前的同时,1年期LPR保持不变,且本月LPR与MLF并未保持同步调整。

  东吴证券宏观团队认为,下调LPR却不降MLF,意味着汇率压力仍有约束。1月24日央行行长潘功胜在发布会中提及“市场普遍预期美联储货币政策的转向,客观上也有利于我们扩大货币政策的操作空间”,侧面印证了稳汇率对于降息的限制。观察2023年6月及2022年8月的MLF降息时点均在美债利率阶段性回落或稳定时。而今市场预期美联储降息窗口推迟,“政策利率”属性偏弱的LPR利率适合率先调降。

  对于银行净息差压力,该机构认为不必过于担忧,因为降准与存款降息已作铺垫。一是根据历史经验,2019年9月至今四次LPR单独调降前后均有降准为银行成本作缓冲;二是去年LPR降幅小于MLF,且有三次存款利率调降,为本次LPR单独下调保留了银行息差空间。

  海通证券宏观经济研究团队指出,往后看,货币政策仍会继续稳健宽松。首先,逆回购、MLF利率等政策利率仍存在调整空间。其次,央行或继续推动存款利率改革,继续为金融机构负债端降成本,缓和净息差压力。从基本面来看,扩需求、稳增长背景下,还需要货币政策继续发力。再加上当前通胀仍在低位,这意味着实际融资成本偏高,名义贷款利率还有调整空间。

  光大证券固收团队指出,当前我国经济回升向好,但也还面临着一些困难和挑战,金融市场也出现了些许的波动。近期一系列政策的“暖风”以及今日LPR的超预期大幅下行具有明显的宽信用、稳市场、强信心作用,为包括资本市场在内的金融市场运行营造出良好的环境,巩固和增强经济回升向好的态势。